近日，雀巢集团正式公布2025年度业绩报告。数据显示，公司全年实现销售额894.9亿瑞士法郎（约合人民币7904.74亿元），同比小幅下降2%。在经济增长放缓的背景下，这一数据反映了食品饮料行业面临的普遍压力。
区域表现分化：大中华区进入调整通道
从区域来看，亚洲、大洋洲和非洲大区（AOA）2025年实现有机增长率3.2%，除大中华区外，各市场均保持增长态势。大中华区则受到整体消费环境及企业主动调整的影响，销售额出现下滑。
具体数据显示，剔除大中华区后，AOA大区全年有机增长率达到6.1%，其中实际内部增长率为2.3%，定价贡献率为3.8%。大中华区有机增长率为-6.4%，其中实际内部增长率为-4.5%，定价贡献率为-1.9%。
从品类维度看，AOA大区的增长主要得益于咖啡和食品业务在下半年的强劲表现，糖果业务的实际内部增长率也贡献了积极动力。
值得注意的是，第四季度AOA大区（除大中华区外）有机增长率提升至8.6%，实际内部增长率达到5.5%，创下2020年以来季度水平。大中华区第四季度有机增长率为-7.0%，较前两个季度有所收窄，显示渠道库存调整的影响正在减弱。
市场：业务模式重塑进行时
雀巢集团首席财务官安娜·曼兹在解读财报时表示，市场正在推进业务模式的深度调整，这一调整在2025年大部分时间里对增长形成影响。预计到2026年下半年，相关影响将逐步缓解。
据透露，此次调整的核心是从传统的分销驱动模式转向以消费者需求拉动为导向。雀巢高管此前在2025年第二季度财报会上首次提及这一策略变化。
雀巢方面进一步阐述，团队正在推进多项调整工作，包括降低渠道库存水平，重建营销能力、创新能力，以及重塑渠道体系，以期重新赢得经销商的信任。
2026年展望：增长预期明确
面向2026年，雀巢给出了清晰的业绩指引。公司预计有机增长率将在3%至4%区间，受更聚焦的增长计划推动，实际内部增长率将较2025年有所提升。
不过，财报也提示了相关不确定性因素。例如，婴幼儿配方奶粉召回事件带来的退货与供货短缺预计将对业绩产生约-20个基点的影响。同时，公司预计基础交易营业利润率将较2025年有所改善，自由现金流仍将保持在90亿瑞士法郎以上。
行业观察
对于雀巢而言，2025年是战略调整之年。在通胀压力、消费信心波动的大环境下，这家食品巨头正在通过区域策略的差异化布局和业务模式的深度重构，应对市场变化。大中华区作为其重要市场，当前正处于转型阵痛期。如何在调整中保持品牌竞争力、重建渠道信心，将是雀巢接下来需要面对的重要课题。