3月23日，华润啤酒发布2025年年度报告。数据显示，公司全年实现营业额379.85亿元，同比微降1.68%，股东应占溢利33.71亿元。这份成绩单背后，是啤酒业务与白酒业务截然不同的表现轨迹。
啤酒业务：销量增长1.4% 高端化进入下半场
2025年，华润啤酒啤酒业务表现稳健。全年总销量约1103万千升，同比增长1.4%，实现营收约364.89亿元。受益于产品结构优化，啤酒业务毛利率同比提升1.4个百分点至42.5%。
从产品结构来看，次高端及以上啤酒销量已占整体近25%，销量从2020年的146万千升大幅跃升至2025年超过270万千升。普及以上啤酒销量同比增长接近10个百分点，显示出中高端产品线正在成为增长主力。
华润啤酒董事会赵春武在业绩会上表示，国内啤酒高端化趋势并未改变，高端产品收入没有出现下滑，目前行业已进入高端化的下半场。他指出，产品结构正在从传统的“金字塔型”向更加均衡的形态转变，这与日韩市场过去的发展趋势一致。展望未来，他预计未来5年高端化势头仍将延续。
赵春武同时提到，啤酒具备低酒精度等独特优势，虽然经济环境有所变化，但公司对行业长期发展持谨慎乐观态度。这意味着华润啤酒在高端化道路上仍有足够的战略定力。
白酒业务：计提减值近29亿 坚持长期主义
与啤酒业务的稳健形成对比的是白酒板块的调整。2025年，华润啤酒白酒业务营业额为14.96亿元。受白酒行业深度调整及消费需求萎缩影响，公司计提商誉减值28.77亿元。
对于白酒业务，华润啤酒在公告中明确表态：将以长期主义做实做强。具体策略包括：坚持规模为先，通过提效，优化组织人员、供应链及绩效激励等方面提升效益；致力稳定渠道价格，开辟新的增长点；探索化路径，构建文化输出体系。
这一系列举措表明，华润啤酒对白酒业务并非短期套利，而是着眼于长期培育。尽管当前面临行业调整带来的减值压力，但公司仍将其作为多酒种布局的重要一极。
展望“十五五”：稳增长、开新局
面向“十五五”时期，华润啤酒明确了“稳增长、开新局”的发展导向，围绕三大目标推进战略布局：
一是以次啤酒产品为重点，大力发展次次细分产品，持续夯实啤酒市场地位。这意味着华润啤酒将在高端化下半场继续加码，巩固已有的产品结构优势。
二是以创新产品为方向，通过个性化、多元化的产品创新，积极回应与满足消费者新需求。在消费分层趋势愈发明显的当下，产品创新能力将成为决定品牌竞争力的关键。
三是以大湾区为新增长引擎，顺应经济和人口发展趋势，培育新的增长区域。大湾区作为经济活力的区域之一，有望成为华润啤酒未来增长的重要支撑点。
整体来看，华润啤酒2025年的业绩表现，既体现了啤酒业务的抗风险能力和高端化韧性，也展现了白酒业务在行业调整期的战略定力。在啤酒高端化进入下半场、白酒行业仍在深度调整的背景下，华润啤酒的双酒种布局能否在“十五五”实现协同发展，仍需市场检验。