2026年一季度的财报季刚刚收尾。食品饮料巨头的“开年考卷”悉数亮相，而市场，依然是决定这份考卷成色的关键大题。
整体看，多数巨头交出了不错的成绩。可口可乐和百事甚至用上了“强劲”“亮眼”这样的词。但也有企业正在经历阵痛，悄悄调整打法。以下逐一拆解。
可口可乐：亚太区单箱增长5%，爆锐首次入华
4月29日，可口可乐发布一季报。单箱销量增长3%，市场功不可没。总营收124.72亿美元（约851.84亿人民币），同比增长12%，超预期；净利润39.66亿美元，增长19%。包括在内的亚太市场，单箱销量增长了5%。
CEO柏瑞凯直言：“在聚焦‘必胜’品类的战略，开始见到回报了。”
产品端动作密集：益生元汽水、雪碧+茶、美汁源两款新口味、纯悦电解质苏打水陆续上市。4月19日，旗下电解质水品牌“爆锐”首次进入，山姆——这是可口可乐在推出的款电解质水。
百事：食品饮料双双增长，营收1327亿
百事一季度同样是开门红。净营收194.43亿美元（约1327.57亿人民币），同比增长8.5%；营业利润32.13亿美元，增长24%。
值得注意的是：市场的食品和饮料业务，双双实现有机增长。亚太食品业务尤其亮眼，营收同比增长11%，销量增长9%。CEO龙嘉德表示“对业绩感到满意”，称休闲食品的有机销量“显著提升”。
雀巢：大中华区下滑10.6%，主动调整渠道
相比“两乐”的高歌猛进，雀巢一季度的表现有些黯淡。总营收213亿瑞士法郎（约1883.29亿人民币），同比下降5.7%。大中华区有机增长率为-10.6%，实际内部增长率-10.4%。官方解释是：渠道库存调整叠加婴幼儿奶粉事件的影响。
CEO费耐睿坦言，公司正在强化在华业务。“我们正在重新评估市场分销渠道策略，真正实现由消费者需求拉动的增长模式。”他还承认，对业务在创新、定价和物流方面取得的进展“并不满意”。
联合利华：再录中个位数增长
去年四季度恢复增长的联合利华，今年一季度在延续了势头。市场再次录得中个位数增长，其中食品业务为低个位数。官方表示：“联合利华饮食策划在取得良好开局，得益于春节期间的交易改善和外出就餐消费回暖。”
整体营收126亿欧元（约1005亿人民币），同比下滑3.3%，主要受汇率影响。值得关注的是，今年3月联合利华宣布将食品业务与味好美整合，未来聚焦美容、个人护理、家庭护理。若交易完成，一个年收入超200亿美元的食品“新巨头”将诞生。
亿滋：增长5%，春节期间“非常强劲”
亿滋一季度在新兴市场带动下，营收和利润双双超预期。当季营收100.8亿美元（约689.21亿人民币），净利润5.6亿美元。市场增长5%，盈利能力强劲。
管理层透露，春节期间亿滋在华表现“非常强劲”，收购的恩喜村业务实现高个位数增长，分销渠道持续扩大。“相比上季度，消费者信心已经有所回升，我们依然乐观。”
达能：脉动“史上强焕新”，营收537亿
达能一季度财报是大区架构调整后的份成绩单。销售额67.08亿欧元（约537.87亿人民币），同比增长2.7%。CEO盛睿安将脉动列为“优势业务平台”之一。
3月，脉动启动了“史上强焕新”——从配方技术、味觉体验到视觉冲击升级。同时推出猫薄荷风味产品，将真实萌喵形象融入瓶身，目标直指年轻消费者。
Oatly：大中华区微降2.1%，北美成增长引擎
燕麦奶头部品牌Oatly一季度收入2.283亿美元（约15.59亿人民币），同比增长15.6%。但大中华区营收2930万美元，同比微降2.1%。
CEO表示：“我们延续了全年盈利增长的良好势头。北美的增长策略开始奏效，与其他市场的成功保持一致。”
结语
从这份季报可以看出，巨头在市场的表现正加速分化：
可口可乐、百事、亿滋、联合利华持续增长，信心不减；达能靠脉动稳住阵脚；雀巢则在主动“刹车”调整。
市场早已不是“闭眼也能赚钱”的增量市场了。这是一场需要耐心、定力和本地化能力的持久战。谁在认真下沉，谁在被动应付，数字从不说谎。
来源：上海市场监管微信号