上个月，各大消费品企业陆续交出了2025年的成绩单。从康师傅、统一到东鹏饮料，各家有喜有忧。
但在盘点这些饮品巨头的财报时，一个现象引起了小编的注意：曾经被视为“刚需、稳定”的包装饮用水业务，似乎正在经历一轮集体性的增长乏力。
01
头部品牌饮用水业务普遍下滑
农夫山泉、华润怡宝、康师傅、食品……这些占据包装水市场近九成份额的头部玩家，2025年的饮用水板块表现都不太乐观。
农夫山泉：2025年包装饮用水收入187.09亿元，同比2024年增长17.3%，看似强势复苏。但对比2023年的202.62亿元，反而少卖了超过15亿元。2024年的下滑主要受舆情影响，而2025年的回升并未能超越2023年的高点，增长动力明显不足。
华润怡宝（华润饮料）：下滑更为明显。2025年旗下饮用水业务合计营收仅95.04亿元，而2024年和2023年分别为121.24亿元、124.46亿元，已连续两年负增长。
康师傅：包装水业务营收47.08亿元，较2024年减少约6.1%。
食品（纯悦包装水）：2025年收入9.29亿元，略高于2024年的8.91亿元，但远低于2023年的12.47亿元。
回顾前两年，饮用水赛道还是一片火热：2024年华润饮料冲刺港交所，农夫山泉高调推出绿瓶纯净水并大打价格战，娃哈哈因接班话题翻红，胖东来、东方甄选、元气森林等跨界玩家争相入局……彼时舆论纷纷感叹“饮用水真是钱的生意之一”。
如今再看这份业绩清单，不免让人怀疑：2024年会不会是饮用水“的狂欢”？
02
不是人不爱喝水了，
而是“喝水”的方式变了
饮用水作为刚需，理论上需求不会凭空消失。一天八杯水的养生观念依然深入人心。那为什么头部品牌的瓶装水反而卖不动了？
原因一：价格战的反噬
2024年，瓶装水行业爆发了一场的价格混战。农夫山泉绿瓶纯净水以极具侵略性的低价杀入市场，终端零售价一度跌破1元，把瓶装水价格拉回十年前的水平。其他品牌被迫跟进，品牌元气和渠道利润被急速消耗，整个赛道陷入“杀敌一千，自损八百”的内耗。
进入2025年，促销补贴逐渐退潮，终端价格回归理性。但对于已经习惯了低价的消费者而言，两元一瓶的普通包装水突然“变贵了”，消费意愿自然下降。这种由价格战催生的市场反噬，正是当前头部品牌饮用水营收下滑直接的推手。
原因二：“水替”型饮料大规模分流
更根本的变化来自消费替代。今天的年轻人，喝水的逻辑已经不同了——他们不再执着于无色无味的纯净水或天然水，而是转向那些“好喝、轻负担、大容量”的饮品。
无糖茶、电解质水、椰子水、草本植物饮料……这些被称为“水替”的品类正在快速崛起。它们不仅口味丰富、配料表干净，甚至还能满足消费者“额外养生”的心理诉求。更重要的是，随着大瓶装（500ml-1L以上）的普及，这些产品的单位毫升性价比已经不比普通瓶装水差。
消费者潜意识里开始接受：“喝有味道的茶饮料也是在补水”“喝电解质水比白水更解渴”。当这种认知固化，传统包装水的刚需场景就被悄然挤占。
03
瓶装水不会消失，
但需要寻找新增长逻辑
当然，瓶装水并不会就此暗淡。饮料终究是饮料，水替无法完全替代水。参考日本、欧美等成熟市场，包装水与风味水、近水饮料长期保持动态平衡。
对市场而言，饮用水行业正从野蛮增长的增量竞争，转向品质分层的存量博弈。未来品牌们的增长点，不再单纯依赖“人人买一瓶水”的渗透率提升，而是要深耕场景细分（如家庭大桶水、户外便携装）和重塑水源价值（如稀缺水源地、功能化升级）。
一瓶水看似简单，实则暗流涌动。它依然是一门好生意，但想在存量市场里找到新突破，品牌们需要更长久的经营智慧。
来源：经销商微刊