2025年年报的披露，让曾经风光无限的“水果罐头股”欢乐家，交出了上市以来难看的一份成绩单。
数据显示，公司全年实现营业收入约15亿元，同比下降19.11%；归母净利润仅剩约0.44亿元，同比暴跌70.03%。扣非净利润的降幅更为惨烈，达到71.75%。这已经是欢乐家连续第二年净利润大幅下滑——2024年其归母净利润降幅同样高达47.06%。
两大主业同时失速，成本上涨利润被吞噬
欢乐家的困境，根源在于其两大核心业务双双失守。
传统主力水果罐头业务正持续萎缩。在生鲜供应链日益发达的今天，罐头食品的市场需求不断被挤压。公司水果罐头业务收入已从2023年的7.09亿元滑落至2025年的5.02亿元，缩水近三成。
曾被寄予厚望的第二增长曲线——椰基饮料，同样陷入增长瓶颈。尽管该业务一度突破10亿元营收，但其高糖、高热量的产品特性，与当下饮料行业“无糖化、健康化”的主流趋势背道而驰，增长势头在2023年后戛然而止。
与此同时，成本端的压力让利润空间进一步收窄。黄桃、椰肉汁等主要原材料采购单价大幅攀升，虽然公司尝试对部分椰子汁产品提价，但远未能抵消成本上涨的影响。两大核心业务的毛利率均出现不同程度的下滑。
渠道失衡：传统渠道萎缩，新渠道还在培育期
欢乐家的渠道结构失衡问题，比产品老化更为致命。
长期以来，公司销售高度依赖传统经销商网络。但随着市场环境剧变，经销渠道收入从2023年的18.18亿元锐减至2025年的11.03亿元，两年间蒸发超过7亿元。经销商数量也在去年减少了274家。
尽管公司在零食量贩和电商等新渠道的布局初见成效——2025年零食量贩渠道收入同比增长超过50%——但其体量尚小，远不足以弥补传统渠道下滑带来的缺口。
产品销售乏力直接导致产能大量闲置。财报显示，公司饮料和罐头的产能利用率均处于较低水平，设备闲置意味着固定成本无法有效摊薄，进一步侵蚀利润。
大股东频繁套现：5.5亿离场，质押率逼近九成
在经营业绩持续下滑的敏感时期，公司实际控制人的一系列操作，更让市场忧心忡忡。
自2025年7月起，公司董事长、实际控制人之一李兴及其控制的控股股东豪兴投资等，在不到一年的时间内，通过询价转让方式进行了三次大规模减持，合计套现金额超过5.5亿元。公告披露的减持原因均为“自身资金需求”。
这一解释并非空穴来风。截至今年3月，李兴个人所持股份的质押率已高达86.97%，其家族及控股股东的整体质押比例也接近70%。未来一年内到期的质押股份对应融资余额约5.22亿元。实控人方面确实存在较大的资金需求，减持行为或为缓解自身的流动性压力。
然而，在企业经营陷入困境、未来发展前景不明的背景下，核心股东的频繁减持无疑加剧了市场的悲观情绪。投资者对公司的治理和未来增添了更多疑虑，信心正在流失。
结语
从“水果罐头股”到净利润暴跌七成，欢乐家的坠落轨迹令人唏嘘。产品老化、渠道失衡、成本失控、股东减持——四重压力叠加，让这家曾经的行业龙头陷入前所未有的困境。
2026年，欢乐家能否找到突围之路，重新赢得市场信任，仍是未知数。但可以肯定的是，留给它的时间已经不多了。